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逐热点荒主业德尔未来只剩家居难有未来

从地板到石墨烯，只见更名未见转型，跨界不成，却连累了主业。将义腾新能源左手倒右手后，如今的德尔只剩家居，一事无成但贵在迷途知返。

12月25日，德尔未来公告称：公司公开发行可转换公司债券的申请获得中国 ### 审核通过。

德尔未来曾是一家专注于生产、研发地板和中高密度板的公司，主营产品为地板。

资料显示，早在2002年，公司聘请大美女关之琳做形象代言人，树立了德尔地板在消费者心中的形象。在2011年成功上市后，德尔未来在强化复合地板与实木复合地板的生产销售业务中实现了快速的体量增长，到2015年，德尔地板位列地板行业销售前三甲位置。

从业绩情况来看，从2012到2015年，德尔未来更是保持了五年连续、稳定的利润增长，2015年公司扣非净利润达到1.36亿的更佳成绩，公司主营业务收入也得到大幅提升，由上市之时的4.2亿提高为2015年的11.2亿，实现了近两倍的增长。

但是，在2016年，公司的扣非业绩增长却出现了小幅度下滑，到了2017年，扣非净利润更是下滑37％。而这一切，都归咎于公司的盲目跨界经营。

正如大多数盲目跨界发展的企业一样，德尔家居于2015年开始进入具有石墨烯概念的新材料领域。这一年，德尔家居相继增资参股镇江博昊科技，设立全资子公司苏州德尔石墨烯产业投资基金，并设立德尔石墨烯研究院。

同时，公司名称由“德尔国际家居股份有限公司”变更为“德尔未来科技控股集团股份有限公司”，从公司新名称可以看出，德尔着重要体现的是“未来”、“科技”、“控股集团”等新时代前瞻性的高估值代名词，证券简称也由“德尔家居”变更为“德尔未来”，新的发展战略是“智能互联家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业。

2016年9月，德尔未来用1.62亿元的现金收购厦门烯成石墨烯科技超过50％股权，加上此前持有的，共计持有厦门烯成74.23％股权。不仅如此，德尔未来在以1.9亿元获得河南义腾新能源14.6％股权之后，又筹划以20.49亿元的收购义腾新能源85.38％的股权。

2017年6月，德尔未来公告，决定终止收购义腾新能源85.38％股权。原因是交易对方之一苏州德继企业管理中心持有标的公司股权被司法冻结。

2017年12月27日，公司公告与关联方苏州德颂恒新能源有限公司（下称“苏州德颂恒”）在苏州签署了《河南义腾新能源科技有限公司股权 ### 协议》，公司拟将所持有的义腾新能源14.6154％股权以2.08亿元 ### 给苏州德颂恒。本次交易完成后，公司将不再持有义腾新能源股权。

值得注意的是，苏州德颂恒是德尔未来实际控制人汝继勇投资控股的有限责任公司，持股比例99％。也就是说，义腾新能源的股份虽然表面上将从德尔未来转给苏州德颂恒，但背后实际控制人却是同一个人。

德尔未来在公告中称：因近年来受国家新能源汽车补贴政策调整等的影响，义腾新能源业绩起伏较大，发展存在很大的不确定性。并且由于大股东持有的义腾新能源的股权被司法查封冻结，义腾新能源的控制权存在一定的不确定性，从而影响其生产经营，本着稳定盈利水平及保护中小投资者利益的目的， ### 义腾新能源的股权。

这终究是值得庆幸的，因为，进入到2018年以来，在新能源汽车领域退补的大背景下，锂电池行业从上游锂、钴等原材料，到中游、正负极材料、电解液和隔膜，再到下游电池厂，无不经历着行业竞争白热化与现金流恶化的困境。所以，德尔未来也算因祸得福。

只是将义腾新能源业务 ### 出去以后，德尔未来的主体，只剩下地板与定制家居业务，所谓的双主业发展战略，只剩下充满着过剩危机的地板与定制家居业务，德尔未来的转型仍遥遥无期。

数据显示，在2016年，石墨烯制备设备、石墨烯应用产品、石墨烯检测服务三者相加的营收占总营收比例为1.7％，其主营业务木地板和定制衣柜营收贡献为94.28％。

而到了2017年，石墨烯制备设备、石墨烯应用产品两项业务营收同比下降42.69％和19.78％，石墨烯制备设备、石墨烯应用产品、石墨烯检测服务三者营收占总营收比例也下降至0.86％。也就是公司所谓的新材料业务，收入占比不足1％。

所以，在跨界发展两年之后，公司仍旧是一个家居公司，德尔未来仍旧是有名无实。公司的主营业务仍是地板（55％）与定制家居（44％）。

从供应链上来说，地板行业目前的整体增长到达瓶颈期，甚至有些品类已经出现了下滑。地板行业整体遭遇发展天花板，外有精装房市场、全屋定制企业等因素冲击，未来的发展很不乐观。

而公司的第二大主营业务，即为2016年开始发力的定制业务。目前也在遭遇行业过剩的境遇。

德尔未来在2016年分两次收购了苏州百得胜智能家居有限公司100％股权，还设立了苏州韩居实木定制家居有限公司，二者生产的定制衣柜在2016财年和2017财年取得的营业收入分别占到总收入的36％和44％。

定制家居曾经是一个高毛利、高增长率的朝阳行业，但却没有太高的技术壁垒但也吸引了很多企业蜂蛹而至。尤其吸引大家居上下游产业链的玩家纷纷进入，造成行业产能严重过剩。经过各种力量的搏杀，已经令各方参与者感受到了竞争的残酷，市场远不如预期的那般美好。而进入2018年，因国家宏观政策的调控，与定制家具密切相关的楼市大概率横盘，部分地区微跌，二手房有价无市，更让行业需求大幅下滑，行业产能过剩的局面雪上加霜。

一边是市场需求总量大概率会减少，一边是大企业不断投产的新工厂需要大量新增订单，据研究机构预计，2018-2020年，定制家居行业的厮杀将会无比惨烈。这对于行业中规模较小的百得胜来说，恐怕更难乐观，这一条从公司的业绩预告中已见端倪。

10月26日，德尔未来发布业绩预告，公司预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润9420.88万至1.37亿，而公司在2016年的净利润为1.91亿。可以看出，经过两年的修整，德尔未来2018年的净利润对比两年前的2016年，仍将是大幅下滑。

理想很丰满，现实却很骨感。正如诸多的教科书上所述说一样，任何一家企业脱离自己的主业，涉足陌生领域，都意味着收益与风险并存，如企业在新业务领域并未建立起长期稳定的业务模式，利润增长就会很不稳定，很有可能“拖累”主业。而德尔家居经过近三年的盲目折腾，除了留下德尔未来这一梦幻般的名字外，似乎别无其他。

本文源自证券市场周刊

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德尔、圣象、大自然、宜华，全面布局大家居财富版图

从2014年开始，卖家具的、卖地板的、卖家纺的企业，都不愿只专注于一个行业里了，一个个公司改证券名称，便可略窥一二。从“宜华木业”到“宜华生活”，“德尔家居”变更为“德尔未来”、“ 大自然地板”变更为“大自然家居“……大家居因此成为一个上升到战略地位的高频词。

那么，德尔、圣象、大自然、宜华是如何全面布局大家居财富版图的呢？让我们一探究竟。

德尔

DER德尔是国内领先的专业木地板品牌服务商，主营业务为强化复合地板与实木复合地板的研发、生产和销售。德尔国际家居股份有限公司成立于2004年，并于2011年成功登陆资本市场，成为国内A股上市企业之一（股票代码002631）。

在2014年业绩说明会上，德尔家居董事长、总经理汝继勇表示，公司目前重点投资方向包括智能家居、互联网家居、大数据、智能制造等家居相关产业。为把握互联网以及智能家居改变传统家居产业的投资机会，公司成立了苏州德尔智能互联家居产业投资基金管理有限公司，作为公司智能互联家居产业对外战略投资平台。

德尔智能互联家居产业基金以现金方式出资人民币1亿元用于对拓奇智造进行增资，占增资后拓奇智造注册资本的10.52%。德尔家居称，为实现家居产业战略升级，利用互联网和智能家居改变传统家居产业，增资参股拓奇智造有利于公司“智能互联家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业发展战略的实施推进。而设立控股子公司德尔好易配主要目的是利用互联网和智能家居开拓创新型业务模式，整合线上线下销售 ### 。

德尔家居利用自有资金3亿，进利用智能家居、家居互联网打响开拓新领域的之一枪，成立的产业投资基金落脚点是家居，表明公司未来的成长空间已经从百亿量级的地板产业扩张到了万亿量级的家居产业。

2015年9月22日起，德尔家居的证券全称由“德尔国际家居股份有限公司”变更为“德尔未来科技控股集团股份有限公司”，证券简称也由“德尔家居”变更为“德尔未来”。德尔称，2015年度公司制定了“智能互联家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业的发展战略，在坚持做强做大家居产业的基础上，利用互联网以及智能家居改变传统家居产业，同时进行新兴产业布局，打造石墨烯新材料新能源应用产业链，培育公司新的利润增长点，拓宽公司的未来发展空间。这一举动，更彰显了德尔的转型目标。

德尔未来（股票代码002631）在2016年2月25日晚间发布公告，拟以 ### 总价格5093万元收购苏州百得胜智能家居有限公司48%的股权。本次股权收购完成后，百得胜将成为德尔未来控股子公司，双方将加速整合家居产业资源，着力铺开大家居和智能化升级的战略布局。

圣象

1995年创立之初，圣象就是之一家将强化复合木地板从欧洲引入中国的地板企业，也是之一家逆向OEM的中国地板企业。2008年始，圣象便开始由单一产品向多品类迈进，全面发布国际化战略。2010年，圣象成功打造了业内规模更大的绿色产业链，并提出“绿色产业链战略”。

2014年圣象地板第4亿平米下线，用户规模达800万。同年，圣象将原有的国际化战略与绿色产业链战略，进行了完美的展现和有力的延伸——正式启动大家居战略。圣象大家居战略以木业作为战略核心，围绕地板核心品类，加快其它木质品类的发展，并通过跨品类的资源大整合，以标准化的集成模式——综合品质、生产、环保、设计、服务、体验为一体，铸就圣象大家居的硬实力，打造木业家居领导品牌。

自14年启动大家居战略，产品品类跨界延伸后，圣象仍在不断审视和调整步伐。在去年三月，圣象衣柜与欧洲之一品牌elfa实现战略合作，率领衣柜行业进入革新时代；去年七月的第17届中国（广州）国际建筑装饰博览会上，举行了“筑梦：新格局新常态——圣象大家居战略推进发布会”，以广州建博会为平台，面向行业和消费者全面展现圣象大家居平台和企业三大战略，再塑产业新格局。

2016年博鳌•21世纪房地产论坛第16届年会于7月20日至23日举办。圣象集团连续七年受邀出席博鳌.21世纪房地产论坛。大会期间，圣象集团总裁陈建军表示，圣象作为房地产行业的重要供应链环节，意识到只有主动适应新常态，重视品牌差异化优势，强化市场个性化需求的创新能力，借助转型升级的良好契机，企业才能获得可持续发展。圣象全面整合了线上线下多个渠道的优质资源完成了产业链的建构，提出三大战略的规划和产业的优化升级，同时探索和开创出圣象独有的可持续发展大家居之路。

大自然

大自然是以地板起家的，也是目前地板中在国内数一数二的企业。早在2013年，大自然就开始走大家居战略。大自然在2014年把名字从“大自然地板”变更为“大自然家居”，步入了大家居发展的轨道。2014年大自然的大家居战略，是从木门、橱柜、衣柜方面突破，其中重点是木门，主要有两大块，一个是泰州投资了全球更先进的生产流水线。第二块是大自然将上免漆门，通过产品驱动，就是优化产品，在终端抢夺市场份额。

同年，不少衣柜企业依托建博会等平台发布了其企业品牌联合、跨界发展等大家居战略消息，大自然家居宣布收购柯尼拉，成立“大自然·柯尼拉”品牌，加码橱柜领域。

现今，在科技方面，大自然应用智能机器人，大自然家居的“无人工厂”从天马行空变为现实，生产车间不需要开灯，24小时听指令生产木地板。而在激烈竞争的市场里，大自然家居独具优势。与普通互联网+家装的平台相比，大自然是产品设计生产商，有自己的体验店、物流体系，能够从价格、品质供应上满足消费者的定制需求。在家居产品设计、生产、物流、实体店、体验馆背后清晰可见的是家居全产业链的整合，把企业发展的主动权牢牢把握在手中。

目前大自然家居旗下已拥有地板、木门、橱柜、衣柜、墙纸等十多个大家居产品系列，此外，还从全球各国引进、经销原装进口的地板、橱柜等品类。佘学彬计划用20年时间，逐步实现全品类的大家居目标，完成“大自然的小宜家梦”。

从木地板跨界到橱柜、衣柜、木门等领域，每一个布局无异于一次全新创业。尤其是在整体经济发展增速放缓、行业产能过剩的背景下。大自然坚信，“跨界是必走之路，也合乎消费者和市场需求”。

宜华

从2014年开始，宜华生活先后投资参股美乐乐、海尔家居、爱福窝和金融一号店等“泛家居”产业链企业。 15年6月22日，宜华木业(600978)公司公告于6月23日与青岛海尔家居集成股份有限公司签订《战略合作协议》；受让青岛新普罡99%合伙份额间接持有海尔家居16%股权；同时通过增资及股权 ### 方式直接持有青岛有住信息技术有限公司8%股权。

据合作协议，海尔家居业绩承诺2015-2017年净利分别不低于1亿元、1.2亿元、1.4亿元；同时公司成为海尔家居材料类产品的核心战略供应商，公司产品具有优先采购考虑，并为其提供供应链金融服务，未来二年合作规模为20亿元。

强强再联合，海尔家居深度合作规模效应显著，宜华通过此次合作不仅有望借助海尔家居对地产商、酒店及城市综合体等资源进军工程市场，开拓互联网金融业务、布局智能家居等。

今年上半年，宜华生活进一步向泛家居生活服务领域深度渗透，延伸产业链条，通过一系列的投资和整合，搭建覆盖建材、家具、家居饰品等全屋家居品类的大家居生活一体化生态圈。上半年，宜华生活营业总收入22.43亿元，同比增长10.32%，国内业务营收6.15亿元，增长7.47%，近年来国内收入的持续成长已经初步反映了生态圈协同效应的显现。

德尔、圣象、大自然、宜华，几乎都是从2014年开始实行大家居战略，从互联网、战略升级、品牌定位等各方面全方位布局大家居财富版图。除了这些企业，还有很多企业都在布局着自己企业的大家居蓝图。哪些企业能脱颖而出、做到更好，我们拭目以待。